金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资(z一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句ī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根(g一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句ēn)据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

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