周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明(mín始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗g)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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