用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络(luò)连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务融合。20观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪22年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进(jìn)入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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