在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基(jī)金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收益率差(chà)距较大。另(lì张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊ng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要(yào)求基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的(de)购(gòu)买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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