当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登(dēng)举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因(yīn)此，在(zài)谈(tán)判(pàn)前(qián)一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的(de)最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继(jì)续履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写末，共和党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题相(xiāng)关议(yì)案(àn)在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机构(gòu)的(de)第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一(yī)共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高(gāo)是促成引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可(kě)能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推迟美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的维护(hù)——这(zhè)些也是(shì)对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂(zhī)价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订(dìng)座(zuò)率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因马来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原(yuán)油及(jí)国(guó)内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节(jié)性增产季(jì)，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求国高库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内(nèi)菜油库(kù)存(cún)从年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆(dòu)新作(zuò)面(miàn)积预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且(qiě)油脂(zhī)整体(tǐ)供(gōng)应改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会(huì)，合约上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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